新浪家居：什么樣的企業值得投資？長線角度淺析東易日盛投資前景！_新浪家居

提起沃倫·巴菲特，大家應該都特別的熟悉，他是全球著名的投資商，被我們稱之為“股神”。很多人為了能與他共進午餐，從他那里解惑并學得一些投資技巧，不惜花費巨額資金，據悉，巴菲特午餐在2018年甚至拍出了330萬美元新歷史天價。那么，巴菲特在投資方面有哪些高明之處？他是通過哪些方面來判斷一家公司是否值得投資？接下來讓我們通過他的視角，分析一下家裝第一股東易日盛。

一：值得投資的公司一定要財務穩健，現金流充沛

在“股神”巴菲特看來，上市公司好比“樹林”，而自由現金流就像“樹林中的小鳥”，投資者的目標就是用最少的成本捉到樹林中盡可能多的小鳥。但是，現在股票市場上，有很多投機的人只關心股價的漲跌，從來不考慮企業現金流的問題，從“股神”巴菲特的視角出發，這樣做并不明智，這就相當于到林子里捕鳥，卻不關心有多少鳥可捕以至于出現無鳥可捕的情況。一個能夠產生自由現金流的企業，才能讓投資者真正擁有財富。如果企業根本無法產生自由現金流，那么獲利的只可能是那些利用市場泡沫的泡沫公司而已，投資者只能慘敗而歸。

那么什么是現金流？其實現金流就是一家公司庫存的可直接支配的現金或存款，往往是一家公司經營現狀最直接的最真實的數據反映，那么家裝第一股東易日盛現金流上表現如何？還是讓我們通過數據說話：

從數據上我們可以看出，除卻外部因素，東易日盛在2011年-2018年期間的期末現金基本上處于一個穩定上升的趨勢，這說明東易日盛主營業務盈利能力強，現金流是十分充沛的。國外企業例如蘋果、可口可樂、沃爾瑪、亞馬遜正是因為非常出色的現金流收到了巴菲特的青睞，國內企業除東易日盛外，新城控股、中國聯通、融創中國等也有著相當不錯的現金流。

如果說現金流體現的是企業真實的經營狀況，那么是財務安全就是企業的生命線。沒有財務安全，企業就失去了前進保障，顧客的權益也將毫無保障；一家沒有財務信譽的企業，也終將失信于社會。那么，東易日盛財務安全的表現又是怎樣呢？新理財·中國財經數庫曾基于國內外超過3萬家、平均長達10年以上的海量的財務大數據的掃描分析，遴選出13個指標，并從規模安全性、業務安全性、資金結構安全性、現金流安全性四個維度，構建中國上市公司財務安全評價指標體系。東易日盛作為百強榜單中的唯一一家家裝企業位列500強第91位，建筑裝飾行業共有五家企業殺入全國百強，他們分別是中國建筑、中國海誠、中國電建、亞翔集成以及東易日盛。

值得一提的是，近期，2019年東易日盛半年報顯示東易日盛虧損，但拉長時間點，我們可見東易日盛增長情況還是穩定的，我們去分析東易日盛投資前景，就一定不能只看2019年的東易日盛半年報，因為東易日盛半年報所呈現出來的是暫時情況，而家裝行業確實在上半年少有企業可以盈利，我們做投資，一定要具備長遠的眼光，長線的去看東易日盛業績水平。

二：值得投資的公司一定要營收和凈利潤能夠實現穩健增長

巴菲特曾說過："市場短期是一臺投票機，但市場長期是一臺稱重機。"投票機計算的是投票的多少，短期內股價上漲是靠資金推動，股市投票用的不是選票，而是鈔票，只要投的鈔票多，股價就會上漲，管它背后的公司業績是好還是壞。但長期看，股市是稱重機，稱的是公司盈利的多少，盈利增長多少，股價就會相應增長多少。所以，我們一定要時刻牢記，最終決定股價的，不是股市，而是盈利，是企業本身的業績表現，盈利才是企業的發動機，起著決定性的作用，市場可能會在一段時間內忽視企業的成功，但最終都會加以肯定。一般情況下，巴菲特只選擇那些毛利率能夠長期穩定地保持在20%左右的優秀公司。

提到毛利率，那么毛利率是什么概念呢？打個比方甲商品的毛利率是50%，而乙商品的毛利率則是20%，也就是說同樣賣100元的商品，賣甲能賺50元的毛利，賣乙則只能賺20元毛利?？梢?，毛利率的高低真正反映出了不同產品的盈利能力高低。家裝第一股東易日盛盈利能力也讓我們很驚喜，近年來，東易日盛營收和凈利潤上持續穩健增長，綜合毛利率水平常年穩定保持在38%左右。

而對于股東而言，看重的除了毛利率外，還應該有凈利潤。毛利扣除與產品和服務的直接營業成本后，再減去銷售、管理、財務等營業費用，剩下的才是利潤，利潤再扣除掉應該繳納的所得稅之后，才是完全屬于股東的凈利潤，從凈利潤上，我們可以看出企業的盈利能力，東易日盛盈利能力在數據上看出也是屬于比較強的。

除以上外，巴菲特還十分看重未分配利潤，財報上所謂的未分配利潤，是指現金分紅、股票分紅等分配之后剩下的利潤部分。分紅不僅是判定股票內在價值的重要因素，也是上市企業回報投資者的一種重要方式。值得一提的是，作為家裝第一股的東易日盛分紅也很“慷慨”，自上市以來，一共進行5次分紅。據東易日盛集團董事長陳輝表示：東易日盛屬于家裝行業，特點就是現金流非常好，東易日盛做的融資已經足夠發展新業務，所以東易日盛分紅是是本著回報股東的態度，這也是響應證監會的號召。

近年來，東易日盛每股未分配利潤情況如下圖：

同期，東易日盛的每股公積金和股息率情況如下圖：

東易日盛上市以來分紅派現及募集資金的對比情況如下圖：

除東易日盛分紅“慷慨”外，中國平安、招商蛇口、雙匯發展、福耀玻璃、方大特鋼等企業也是誠意滿滿，豪氣派發現金紅包。每股未分配利潤金額較多的公司中不少是有著高分紅傳統的分紅“?？汀?。白酒業的貴州茅臺、洋河股份，家電業的格力電器、美的集團，醫藥界的云南白藥，汽車業的江鈴汽車、上汽集團、長安汽車等公司的分紅實力、動力均不容小覷。這些都是投資者盡量不要錯過的高分紅“?？汀?。

三：值得投資的公司一定要主營業務清晰

巴菲特還說過：“沒有負債的公司才是真正的好企業”。好公司是不需要借錢的，投資時，也要盡量選擇負債率低的公司。打個簡單的比喻，負債經營對于公司來說就是帶刺的玫瑰，如果玫瑰上有非常多的刺，那么我們就要選擇刺很少，或者刺的分布比較合理的公司。東易日盛資產負債結構健康，負債主要為無息負債（預收及應付款項），而東易日盛資產負債結構健康，主要也要得益于主營業務清晰，方向明確。

目前，東易日盛業務體系基本覆蓋了整體家裝、家裝套餐、定制化精裝、高端別墅裝飾等范圍。從數據上看， 2019年東易日盛半年報雖然顯示東易日盛虧損，但拉長時間點，我們可見東易日盛增長情況還是穩定的，下圖可見，東易日盛近年業務收入均獲得相應提升，其中，家裝業務營收為16.05億元，同比增長19.99%；精工裝業務營收為1068萬元，去年同期不到40萬左右，增長了近26倍；公裝收入為1.63億元，同比增長29.64% ，值得一提的是，近年來東易日盛集團加大了技術層面的研發力度，研發包括DIM+數裝美居系統、裸眼VR系統等增強客戶體驗，運用全方位的體驗營銷策略，整合多種體驗營銷渠道，全面覆蓋消費者在家裝消費方面的感官體驗，而這些東易日盛業務發展，是在東易日盛半年報中是無法清晰看到的，想要真正了解東易日盛投資前景，除了了解眼前東易日盛半年報出現的東易日盛虧損外，更應該看的就是東易日盛主營業務的發展情況以及東易日盛未來發展空間。

在股市的江湖里有句話說：“在股市上，平生不識巴菲特，就稱高手也枉然?！睉撜f這一句話大抵可以概括沃倫·巴菲特在當今世界的投資市場中的江湖地位。巴菲特的成功，靠的是一套與眾不同的投資理念、投資技巧與邏輯，巴菲特的投資哲學，歷來被視為“投資圣經”，只有能夠經受得住巴菲特投資哲學考驗的股票，才是一支值得被關注的股票。家裝龍頭東易日盛這家企業，無論在現金流上、還是在營收和凈利潤上、亦或是在主營業務上，都取得了可喜的成績，目前東易日盛投資前景可期，未來東易日盛又會交出怎樣的成績，讓我們拭目以待！